Piyasalarda Fed’in faiz artırımı beklentisi güçlendi

Trive Yatırım tarafından yayımlanan değerlendirmede, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole’daki konuşmasının ardından piyasanın eylül toplantısında faiz artırımı ihtimalini yüzde 35'ten yüzde 60'a taşıdığı belirtildi. Warsh’ın yüzde 2'lik enflasyon hedefinin esnetilmeyeceğini ve çekirdek enflasyonun hedefe doğru ikna edici bir hızla gerilemediğini ifade ettiği, bu nedenle merkez bankasının yapması gereken işlerin bulunduğunu söylediği aktarıldı.

Bu mesajın, yılın büyük bölümünde faiz indirimi beklentisiyle oluşturulan pozisyonların dayanağını zayıflattığı kaydedildi. Son işlem gününde iki yıllık ABD tahvil getirisinin 11 baz puan artışla yüzde 4,34'e, 10 yıllık getirinin ise 5 baz puan artışla yüzde 4,72'ye yükseldiği belirtildi. Dolar endeksinin yüzde 0,6 artışla 99,66 seviyesini gördüğü aktarıldı.

Gelişmekte olan ülke varlıkları açısından asıl konunun faiz artırımının gerçekleşip gerçekleşmeyeceğinden ziyade, bu ihtimalin fiyatlanmaya başlamasının dolar ve tahvil getirileri üzerinde oluşturduğu baskı olduğu ifade edildi.

Değerlendirmede ikinci ana başlığın enerji arzı olduğu belirtildi. ABD kuvvetlerinin pazar günü Hürmüz Boğazı yakınındaki Larak Adası'nda iki İran roket rampasını vurduğu, İran'ın da Ürdün'deki ABD mevzilerine karşılık verdiği aktarıldı. Temmuz sonundan bu yana gerçekleşen ilk doğrudan karşılıklı saldırı olduğu belirtilen gelişmenin, aylardır kısıtlı seyreden boğaz trafiğinin üzerine geldiği ve Brent petrolün gece boyunca yükselerek 90 doların üzerine çıktığı kaydedildi.

Türk varlıklarının haftaya bu iki başlığın gölgesinde başladığı belirtilirken, Borsa İstanbul'un son işlem gününü BIST 100 endeksinde yüzde 0,45 yükselişle 14.641,56 puandan, haftalık bazda ise yüzde 0,87 kazançla tamamladığı aktarıldı. Asya seansında satıcılı bir açılış görüldüğü, ABD vadeli endekslerinin ekside bulunduğu ve Çin imalat sanayisinin beşinci ayında da daralma bölgesinde kaldığı ifade edildi.

Yurt içinde günün saat 10.00'da açıklanacak ikinci çeyrek büyüme verisiyle şekilleneceği, piyasa beklentisinin yüzde 2,9 seviyesinde yoğunlaştığı belirtildi.

Hürmüz Boğazı'ndaki gelişmelere ilişkin değerlendirmede, pazar günü gerçekleşen ABD saldırısının gerekçesinin boğaza deniz mayını taşıyacak atışların hazırlığının tespit edilmesi olarak duyurulduğu aktarıldı. İran'ın Ürdün'deki ABD mevzilerine yönelik karşılığıyla birlikte gerilimin temmuz sonundan bu yana en yüksek noktaya taşındığı ifade edildi.

Fiyatlara yansımanın hızlı olduğu belirtilerek gece işlemlerinde Brent petrolün 89,62 dolara kadar yüzde 1,7, WTI'ın ise 84,69 dolara kadar yüzde 1,6 yükseldiği ve sabah saatlerinde Brent'in 90 doların üzerine çıktığı kaydedildi. Boğazdan geçen gemi sayısının günde birkaç seviyesine kadar gerilemesinin kritik bir gelişme olduğu, küresel petrol arzının yaklaşık beşte birinin taşındığı hattaki daralmanın arz primini kalıcı bir bileşen haline getirdiği belirtildi. Enerji ithalatçısı konumundaki Türkiye açısından bunun cari denge ve enflasyon patikası üzerinde doğrudan baskı oluşturabileceği değerlendirildi.

Enerji piyasalarındaki diğer gelişmede ABD Başkanı Donald Trump'ın, ülkenin stratejik petrol rezervinin Venezuela ile varılan 25 yıl vadeli anlaşma kapsamındaki ham petrolle doldurulacağını duyurduğu aktarıldı. Başlangıç üretim hedefinin günlük 1,5 milyon varil, ABD'nin varil başına ödeyeceği tutarın ise 19 dolar olduğu belirtildi. Stratejik petrol rezervinin 21 Ağustos itibarıyla 290 milyon varil düzeyinde olduğu kaydedildi.

Saha geliştirme ve altyapı yatırımları tamamlanmadan üretim hacimlerinin anlamlı biçimde artmasının beklenmediği, bu nedenle anlaşmanın fiyat üzerindeki etkisinin daha uzun vadeye yayılan bir unsur olduğu ifade edildi.

ABD tahvil piyasasında hareketin kısa vadeli getirilerde yoğunlaştığı belirtildi. İki yıllık getirideki 11 baz puanlık artışın faizi bir ayın zirvesine taşıdığı, 30 yıllık getirinin ise yalnızca 1,6 baz puan artışla yüzde 5,206 seviyesinde kaldığı aktarıldı. Bu asimetriyle tahvil eğrisinin yataylaştığı, piyasanın sıkılaşmayı kalıcı bir rejim değişikliği yerine sınırlı bir düzeltme olarak değerlendirdiği kaydedildi.

Değerli metal tarafında son işlem gününde sert bir düzeltme yaşandığı belirtildi. Ons altının yüzde 3'e yakın gerileyerek 200 günlük ortalamasının altına indiği, gram altının ise 7.000 lira eşiğinin altına sarktığı aktarıldı. Satışların sabah saatlerinde de devam ettiği, ons altının 4.421,19 dolara, gram altının ise 6.848,79 liraya gerilediği kaydedildi.

Hareketin arkasında doların güçlenmesi ve reel getirilerdeki yükselişin bulunduğu belirtilirken, yılın büyük bölümünde altını destekleyen faiz indirimi beklentisinin zayıflamasının pozisyonlanmayı doğrudan etkilediği ifade edildi.

Asya piyasalarının haftaya belirgin bir risk azaltma eğilimiyle başladığı aktarıldı. Kospi'nin açılışta yüzde 2,6 kayıpla 6.613,58 puana, Hang Seng'in yüzde 0,6 gerilemeyle 25.420,63 puana indiği, Çin'in ChiNext endeksinin ise yüzde 1,7 düştüğü belirtildi. Nikkei'nin gece işlemlerinde yüzde 1,1 değer kaybettiği kaydedildi.

Çin İstatistik Bürosu tarafından açıklanan ağustos imalat PMI verisinin 49,8 ile 49,7'lik beklentiyi hafif aştığı, ancak daralma bölgesindeki beşinci ayını tamamladığı ifade edildi. İmalat dışı endeksin ise 49,0 seviyesinde kaldığı aktarıldı. Japonya'da temmuz sanayi üretiminin yüzde 0,7 daralma beklentisine karşılık yüzde 0,1 arttığı, perakende satışların ise yıllık yüzde 4,0 ile beklentilerin üzerine çıktığı belirtildi.

ABD vadeli işlemlerinde S&P 500'ün yüzde 0,33, Nasdaq'ın yüzde 0,46 ve Dow Jones'un yüzde 0,19 ekside seyrettiği, volatilite endeksinin ise 14,43 seviyesinde sakin bir görünüm sunduğu kaydedildi.

Türkiye İstatistik Kurumu'nun (TÜİK) yayımladığı verilere göre temmuz ayında ihracatın yüzde 2,9 artışla 25,623 milyar dolara, ithalatın yüzde 5,1 artışla 32,966 milyar dolara ulaştığı belirtildi. Dış ticaret açığının yüzde 13,6 büyüyerek 7,343 milyar dolara çıktığı, ihracatın ithalatı karşılama oranının ise bir yıl önceki yüzde 79,4 seviyesinden yüzde 77,7'ye gerilediği aktarıldı.

Petrolün 90 dolar bandına yerleşmesi halinde enerji faturasının dış ticaret tablosunu ağırlaştırabileceği değerlendirilirken, aynı gün açıklanan ekonomik güven endeksinin 100,6 ile iyimserlik eşiğini aşmasının iç talep tarafında dengeleyici bir sinyal olduğu ifade edildi.

Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 28 Ağustos tarihli kararıyla yatırım fonları rehberini kapsamlı biçimde yenilediği belirtildi. Portföy yöneticisi başına düşen fon sayısının kademeli olarak 2029'da 10'a, 2031'de ise 7'ye indirileceği aktarıldı.

Repoya konu edilebilecek tutar ile portföy değerinin yüzde 5'ini aşan payların toplamının ayrı ayrı portföyün yüzde 20'siyle sınırlandırıldığı belirtildi. Yıl sonunda yürürlüğe girecek teminat şartının ise pay teminatlarını yalnızca BIST 30 şirketleriyle sınırlandırdığı ve teminatın en az üçte birinin devlet iç borçlanma senetlerinden oluşmasını zorunlu kıldığı aktarıldı.

Küçük ölçekli ve düşük likiditeli paylara yönelen fon talebinin bu düzenlemeler çerçevesinde zaman içinde daralabileceği ve bunun endeks dışı hisselerde likidite dinamiklerini değiştirebilecek bir unsur olduğu değerlendirildi.

Bugünün veri gündeminde TÜİK'in saat 10.00'da yayımlayacağı ikinci çeyrek büyüme verisinin bulunduğu, piyasa beklentisinin yüzde 2,9 seviyesinde olduğu belirtildi. Perşembe günü ağustos ayı enflasyonunun açıklanacağı, piyasa beklentisinin aylık yüzde 1,94, yıllık yüzde 31,61 seviyesinde bulunduğu aktarıldı.

Cuma günü ABD tarım dışı istihdam raporunun açıklanacağı, istihdamda 55 bin kişilik artış ve yüzde 4,1 işsizlik oranının beklendiği ifade edildi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 10 Eylül'deki toplantısı ve Fed'in 16 Eylül'deki kararının bu veri setinin ardından şekilleneceği belirtildi. Politika faizinin yüzde 37 seviyesinde tutulduğu yurt içinde büyüme ve enflasyon verilerinin birlikte vereceği sinyalin eylül ayındaki kararın çerçevesini oluşturacağı kaydedildi.

Trive Yatırım'ın değerlendirmesinde, günün ana fiyatlama unsurunun Fed Başkanı Warsh'ın Jackson Hole mesajı sonrasında eylül ayında faiz artırımı ihtimalinin yüzde 60'a çıkması ve buna eşlik eden dolar ile tahvil getirilerindeki hareket olduğu belirtildi. Kısa vadeli getirilerdeki yükselişin uzun vadeye göre daha sert gerçekleşmesinin tahvil eğrisini yataylaştırdığı ve piyasanın söz konusu sıkılaşmayı geçici bir düzeltme olarak değerlendirdiği aktarıldı.

Aynı fiyatlamanın altını zirvesinden geri çektiği, ons altının 4.421 dolar, gram altının ise 6.849 lira seviyesine indiği belirtildi. İkinci belirleyici başlığın enerji arzı olduğu, Hürmüz Boğazı yakınındaki karşılıklı saldırıların Brent petrolü 90 doların üzerine taşıdığı, Venezuela ile yapılan uzun vadeli rezerv anlaşmasının ise arz tarafında ters yönde çalışmasına rağmen kısa vadede hissedilir bir etki yaratmasının beklenmediği ifade edildi.

Yurt içinde BIST 100 endeksinin son işlem gününü yüzde 0,45 yükselişle 14.641,56 puandan tamamladığı, aynı gün açıklanan temmuz dış ticaret verilerinin dış ticaret açığının yüzde 13,6 genişlediğini gösterdiği aktarıldı. Ekonomik güven endeksinin 100,6'ya yükselmesinin ise iç talep açısından olumlu bir sinyal verdiği belirtildi.

SPK'nın serbest fonlara getirdiği yeni limitlerin özellikle düşük likiditeli paylardaki fon talebi açısından orta vadeli yapısal bir değişken olduğu ifade edildi. Asya seansındaki satıcılı açılış, Çin imalat PMI verisinin daralma bölgesinde kalması ve ABD vadeli endekslerindeki gerilemenin ise piyasalarda temkinli bir başlangıca işaret ettiği kaydedildi.