Ons altın tarafında haber akışına duyarlı bir fiyatlama izlendi

Ahlatcı Yatırım'ın değerlendirmesinde, bu hafta ons altın tarafında oldukça oynak ve haber akışına duyarlı bir fiyatlama izlendiği belirtildi. Haftanın başında ABD Başkanı Trump’ın İran ile olası bir anlaşmaya yönelik verdiği sinyaller ve sonrasında haber akışlarındaki tutarsızlıklarla, Brent petrol fiyatlarında yüzde 10’a yaklaşan sert geri çekilme ve ons altında yüzde 8’e varan düşüşler görüldüğüne dikkat çekilirken şu bilgiler verildi:

"Ancak bu sert satışa rağmen ons altının haftanın son işlem gününde sınırlı kayıpla seyretmesi ve 4400 dolar seviyesinde tutunması, fiyatların önemli bir denge arayışı içerisinde olduğuna işaret etmektedir.

Söz konusu süreçte 4400 dolar bandının korunması ve 4220 dolar civarından geçen 200 günlük üssel hareketli ortalamanın sağladığı destek, fiyatların teknik olarak güçlü bir bölgeden tepki verdiğini göstermektedir. Nitekim bu seviyelerden gelen alımlarla birlikte ons altın kısa sürede toparlanarak 4600 dolar seviyesini test etmiştir.

Jeopolitik tarafta ise net bir iyileşmeden söz etmek henüz mümkün görünmemektedir. İran tarafının ABD ile müzakere sürecine ilişkin olumsuz açıklamaları ve tarafların ortaya koyduğu şartların birbirinden uzak olması, piyasalarda kalıcı bir risk azalımı oluşmasını engellemektedir. Buna ek olarak İran’ın Hürmüz Boğazı’na yönelik söylemleri ve bölgede tansiyonun yüksek kalmaya devam etmesi, fiyatlamaların yeniden aşağı yönlü baskı altında kalmasına neden olmaktadır.

Bu süreçte altın fiyatlarında yaşanan sert geri çekilmenin, temel dinamiklerdeki bir bozulmayla beraber likidite koşulları ve pozisyon çözülmeleri kaynaklı olduğu görülmektedir. Özellikle vadeli işlemler ve ETF tarafında artan volatilite ile birlikte oluşan teminat tamamlama (margin call) baskısı, fiyatlarda zorunlu satışları tetikleyerek düşüşü hızlandırmış olabilir. Bununla birlikte satışların ağırlıklı olarak “paper gold” tarafında yoğunlaşması, fiziksel talep tarafında ise belirgin bir zayıflama olmadığına işaret etmektedir.

ABD tarafında enerji tesislerine yönelik olası saldırı planlarının önce 5 gün, ardından 10 gün ertelenmesi kısa vadeli bir iyimserlik yaratmış olsa da, piyasanın bu gelişmelere verdiği tepkinin sınırlı kaldığı ve fiyatlamalarda İran kaynaklı haber akışının daha belirleyici olduğu görülmektedir. Bu durum, jeopolitik risklerin tamamen ortadan kalkmadığı ve belirsizliğin sürdüğü bir fiyatlama ortamına işaret etmektedir.

Öte yandan Hürmüz Boğazı’na yönelik risklerin devam etmesi ve enerji altyapısına ilişkin tehditlerin arz tarafında kalıcı hasar yaratabileceğine yönelik beklentiler, petrol fiyatlarının orta vadede yüksek seviyelerde kalabileceğine işaret etmektedir. Artan enerji fiyatlarıyla birlikte yükselen enflasyon beklentileri, merkez bankalarının faizleri beklenenden daha uzun süre yüksek seviyelerde tutmasına neden olabilir. Bu çerçevede altın fiyatlarının, klasik beklentinin aksine jeopolitik risklerden ziyade bu risklerin yarattığı faiz baskısı nedeniyle sınırlı kalabilir.

Bununla birlikte jeopolitik tarafta olası bir yumuşama ve Hürmüz Boğazı’na ilişkin risklerin azalması durumunda, ons altın fiyatlarında 5500 - 5600 dolar bandına doğru bir yükseliş potansiyeli oluşabilir.  Ancak bu tür bir yükselişin kalıcı bir trend hareketine dönüşmekte zorlanabileceğini değerlendiriyoruz. Enerji fiyatlarının mevcut seviyelerde kalmaya devam etmesi, küresel ölçekte enflasyonun beklenen hızda gerilemesini zorlaştırarak faizlerin yüksek kalmasına neden olabilir. Bu durum da altın fiyatlarının önceki dönemlere kıyasla daha sınırlı ve dalgalı bir yükseliş eğilimi sergilemesine yol açabilir."